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2021.2.19 美债收益率冲高! 是时候买原油、卖黄金?那么比特币呢?

来源:Monex 证券澳洲 -Gordon Yan

前言

本周美国十年期国债收益率突然大涨10个基点,一天之内涨幅就来到1.3%,美油上破60大关,昨天周四一度冲到62块。而比特币这几天数度冲破了5.2万美元,但黄金却在今天亚洲早盘就跌破了去年11月30日的低点,最低来到1760。本文将分析黄金、原油、比特币的最新走势,以及后市展望。

油价大涨的真正理由

早在一月初的文章中,笔者就预测今年大宗商品中原油会领涨,一月底的公开讲座上也重申了这个看法。2月一开始,美国原油就连续第八个交易日上涨,美油从去年年底收盘48.4到昨天最高来到62.3。不到两个月的时间,涨幅就来到了28%,布油也有近26%的涨幅,涨幅虽然比不上比特币,但在主要金融资产中也名列前茅,并且走势十分稳健、没有出现特别大的波动。

原油上涨的原因之前的文章提过,沙特意外自愿减产,拜登的新政会打压美国的石油业,最近还有暴风雪影响美国重要产油区德州,这是供给方面的利好。而需求也会随着经济复苏回升。

除了上面的原因,笔者认为今年以来油价能持续走高的原因就是,没有多少散户会做多原油。大部分的人都被去年的“负油价”、“原油宝穿仓”吓破胆了。

原油还有多少上涨空间?

一个多月前那篇文章,笔者曾提到美油上看60,现在已经来到了这个目标区,而到了这个位置出现震荡整理也是很正常的。中长线笔者认为原油还有高点,一个理由就是最近大涨散户并没有体现出追价的意愿,大部分人还不认同现在的涨势。所以整理之后美油有机会会来到去年1月的高点65,站稳65冲击70-75,也不是没有可能的。据说又有投行看油价会回到100,而笔者现在宁愿一步一步来看。

原油短时间已经累计了不少涨幅,接下来美油短线上会在60左右震荡,上面的压力就在62,而下方支撑则在57-58一带。

美油日线图:东方财富

另外一个理由,就是笔者曾在一月底公开讲座提到的金油比,即美元计价一盎司黄金的价钱,除以一桶美国轻原油得出的比率。过去五十多年,金油比的运行空间都是10-30一带,去年油价雪崩时还一度来到90以上,而最近才刚刚回落到30下方。这也才回到过去五十年区间的上缘,金油比还是有空间再往下走。金油比如若向下,那要油价往上或金价往下。

金油比:macrotrends

最近股神巴菲特公布其去年第四季度的持仓变化,他清空了去年第二季度才建仓的巴里克黄金,而买进能源巨头雪佛龙,看来他也是看中了金油比的修正行情。

黄金会跌到哪里?

技术面上1650-1750这一带有一个两个多月的密集区,在这个区间黄金应该会得到强劲的支撑。短线上就看能不能在1750上方止稳。

期金日线图:东方财富

目前黄金最大的利空其实来自于实质利率的变化。从上周五到现在,美国10年期国债的名义利率涨了快10个基点,但实质利率最近几天攀升了14个基点,从-1.01%到-0.87%。实质利率的涨幅比名义利率更厉害。上个月笔者的文章已经详细的解析过这两者的含义,在这里就不再赘述,有兴趣的请回看当时的文章。

名义利率 www.treasury.gov

实质利率 www.treasury.gov

总而言之实质利率上升过快,就是拖累金价的直接原因。

而且目前实际利率想要重回跌势、再度大幅向下的几率不高,这一点在中长线上可能会一直压制金价。短线上美国众议院下周1.9万亿投票过后,黄金应该有机会做一个反弹。

比特币抢走了黄金的买盘?

比特币的极高波动性注定其不可能成为储备货币,而更像是一种金融资产。有人认为是投机、有人认为是投资,这只是信仰问题,个人认为其投机的属性更大。也正是因为高波动性,比特币这类数字货币也难以作为一种长期有效的交易媒介。

有人可能认为比特币比黄金在避险上更有效,可是当遇到天灾、战争之类的断电断网的情况,这种数字资产不可能比你兜里的实实在在的黄金更加安全。至于黄金储存、运输的不方便,也不是黄金会被比特币取代的理由,因为现在有这么多实体黄金相关的ETF,有效安全得投资黄金也可以像买卖比特币那样便捷。

黄金在历史上无论是哪个种族,都几乎以黄金作为一种财富的象征。这个可能已经深深的烙入了人类的思想、潜意识甚至基因中。这点是比特币这种看不见、摸不着的数字资产无法比拟的。

特斯拉比特币的双重信仰

前段时间特斯拉除了投资比特币之外,还称有可能接受比特币支付。假设比特币是一个因为抗通胀、防印钱、会不断升值的资产,那你会不会用这个资产去购买一辆一下地就会贬值的汽车呢?同样特斯拉在已经投资比特币的前提下,如若更进一步接受比特币支付,那么买入特斯拉股票的投资者,在本来就信仰特斯拉的基础上,要再信仰比特币。那买进特斯拉的股票真的就是双重信仰投资。其未来的波动可能也不是普通投资者能够承受的。

比特币天花板在天上?

比特币这种无法用正常的估值模型定价的资产,跟GME那种股票不一样,的确可以在蛮长的一段时间内被热钱和信仰疯狂推高。最近金融市场呼风唤雨的女股神Catherine Wood,认为从资产配置的角度来看,比特币能到40万美元。

笔者认为比特币持续走高的理由还是热钱短期的推动。目前这价位只适合短炒。中长线上压制黄金的理由,比如实质利率走高也同样会压制比特币的走势。

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更新于 2021年5月18日

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