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2021.7.16-近期市场评论-中国通缩? 美国通胀! 两国股市走势会否继续分化?

来源:Monex 证券澳洲 -GordonYan

1.前言

2.CPI、PPI剪刀差反映企业获利能力

3.美国通胀走高为什么股市波动不大?

4.Delta变种席卷全球反而有利股市?

前言

最近中美两国都公布了重要的经济数据,尤其是通胀方面的数据。而今天中国的GDP第二季增幅低于预期,但股市反而大涨。本文旨在通过分析中美两国数据来解析未来中美股市的发展。

CPI、PPI剪刀差反映企业获利能力

从中美六月的消费者价格指数(CPI)、生产者价格指数(PPI)来看:中国CPI年率从五月的1.3% 下滑至六月的1.1%,而美国CPI年率从五月的5% 升至六月的5.4%。

中国PPI年率从五月的9% 下滑至六月的8.8%,而美国PPI年率从五月的6.6% 升至六月的7.3%。

数据来源:INVESTING.COM

数据来源:INVESTING.COM

美国的CPI与PPI的剪刀差跟从五月的1.6%到六月的1.9%,剪刀差是稍稍扩大,但跟中国的CPI与PPI剪刀差维持在7.7% 高位比较还是差很远

所以美国企业的转嫁成本的能力还是比中国高。接下来美国的第二季财报季总体表现预计还是不错的。

来源:finance.sina.com

相较来说,中国企业稍微逊色一点。转嫁成本能力低,就要承受较高的上游原物料成本。但是正所谓否极泰来, GDP增速低于预期,反而继上周五全面降准之后,给了市场央行继续宽松的期待。油价最近回落,对A股也是利好。

今天A股一些周期股,如钢铁、金融股上涨,上证50也从低位反弹,难得领涨,这也印证了“坏消息就是好消息”这个观点。

数据来源:东方财富

美国通胀走高为什么股市波动不大?

尽管这次美国CPI再次超过预期,但是分项来看,主要还是由二手车、油价导致的。美联储主席鲍威尔在最新的国会听证会上强调这只是暂时性的。这也符合我们自五月以来一直的看法。

关于高通胀是不是暂时,市场虽然有不同的声音,但是从目前的市场交易显示出来的通胀预期确实是不高的。昨天的10年期国债又回到1.4%下方,也印证了市场主流看法“通胀是暂时性的”。

美国国债名义利率 来源:treasury.gov

美国国债真实利率 来源:treasury.gov

最近黄金甚至于美国科技巨头能走高,源于真实利率还在走低。美国十年期国债真实利率从7月1号到昨天为止下降了10个基点 (-0.87-0.97),名义利率也同样差不多下降了11个基点左右(1.48-1.37)那换句话来说,这段时间市场交易出来的通胀预期其实几乎没有变化。

Delta变种席卷全球反而有利股市?

来源:华尔街见闻

虽然现在已经有某些央行,如新西兰央行宣布将停止购债,但是由于新冠疫情反复,尤其近期的Delta变种病毒再次席卷全球。正如美联储主席鲍威尔主席强调的那样,正因为疫情反复反而更不敢提前收紧货币政策。Delta变种病毒虽对实体经济造成影响,对股市反而不是坏事。每次因疫情原因的下跌,都很容易拉回去。

再加上最先收紧货币政策的中国,近期也已经出现了宽松的苗头,总的来说资金流动方面性暂时没有收紧的疑虑,而资金还在不同板块中轮动

但话又说回来,最近多头的攻击意愿并不高。所以要提防主力拉东出西的可能。以近期的美股为例,虽然财报预计不错,美国股指还在创新高,但是中小型股票其实杀跌十分厉害。第二季的企业获利增长可能会到达一个顶峰。这样的话,财报利好反而要小心主力趁利好出货。

现在基本上又回到了炒股不炒市的阶段。再加上有财报季的干扰,短线只能技术面为主,转身要快,一旦手上股票出现转弱的讯号,就要格外警惕。一个简单判断强弱的依据就是上周四全球股市齐跌时所创下的低点,跌破这个低点就是转弱。

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更新于 2021年7月16日

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